24 октября Совет директоров Центрального Банка снизил ключевую ставку с 17% до 16,5% годовых. Марк Гойхман, финансовый аналитик, рассказал о причинах такого решения, а также о том, как это отразится на экономической ситуации в стране и жизни россиян.

Перед заседанием регулятора мнения экспертов расходились. Многие из них были убеждены, что из-за усиления инфляционного давления Центральный Банк сохранит ключевую ставку на прежнем значении, а остальные надеялись на продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики, так как необходимо повышать доступность кредитования для оживления экономического роста.

Марк Гойхман прокомментировал данную ситуацию следующим образом: «Стоит отметить, что регулятор оказался в весьма затруднительном положении. Руководству ведомства приходится решать две практически противоположные задачи. С одной стороны, потребительские цены все еще продолжают активно расти, что стало серьезной проблемой как для компаний, так и для населения. Чтобы бороться с инфляцией, необходимо удерживать ключевую ставку на высоком уровне. Только при «дорогих» деньгах снижается спрос на кредиты и товары, из-за чего цены прекращают расти. Но с другой стороны, из-за жесткой денежно-кредитной политики заметно тормозится рост производства и появляются проблемы с занятостью, а их поддержка является одной из главных задач Банка России».

По его словам, руководство регулятора выбрало компромиссное решение. Сочетание инфляционного давления и экономического роста способствует именно такой «мягкой» мере. По информации, предоставленной Росстатом, инфляция в России постепенно замедляется. Если в марте данный показатель составлял 10,3%, то в сентябре уже 8%. Оценка населения значительно выше, но и она уменьшилась до 14,1%, что является минимальным значением с июля 2024 года. Если учесть все это, то становится понятно, что ключевая ставка в размере 17% годовых слишком высока. Ее необходимо снижать, так как во втором квартале текущего года экономический рост страны замедлился с 4% до 1,1%.

При этом Центральный Банк продолжает действовать максимально осторожно. Руководство регулятора отметило, что инфляция все еще остается выше целевого уровня в 4%. При этом сохраняется достаточно большое количество факторов, из-за которых потребительские цены могут вновь начать стремительно расти: дефицит топлива на внутреннем рынке, усиление налоговой нагрузки и подорожание тарифов жилищно-коммунальных услуг. На фоне всего этого Банк России увеличил прогноз по инфляции на 2026 год до 4-5%, а также предположил, что ключевая ставка может оказаться на уровне 13-15%, а не 12-13%, как утверждалось ранее.

Курс отечественной национальной валюты отреагировал на снижение ключевой ставки парадоксом. Обычно ослабление денежно-кредитной политики влечет за собой снижение котировок рубля, так как сокращается доходность вложений, а доступность денежных средств увеличивается. Но несмотря на это, валюта России укрепила свои позиции. Это объясняется тем, что рубль сейчас больше ориентируется на будущее, а не на сиюминутные новости. А прогнозы Центрального Банка по инфляции и монетарной политике оказались жестче, чем ожидали рыночные игроки. Однако среднесрочные перспективы отечественной национальной валюты остаются скорее негативными.