Аналитики «ГлобалМедиа» при участии экспертов и бизнес-сообщества регионов представляют индекс деловой активности «ГлобалМедиа PMI Россия» за ноябрь 2025 года.

Индекс GM Global Services Russia PMI ускорил рост, поднявшись до 50,8 пункта. Индекс S&P Global Russia Services PMI также показал более высокие темпы расширения, увеличившись до 52,2 пункта. Оба индикатора не только улучшили свои октябрьские значения (50,4 и 51,7 пункта), но и закрепились в зоне роста подтверждая устойчивость позитивного тренда.

Основные выводы

На основании данных аналитиков «ГлобалМедиа», в ноябре индекс GM Global Services Russia PMI продолжил рост, достигнув отметки 50,8 пунктов, что указывает на консолидацию восстановительного тренда в секторе услуг. Устойчивое превышение психологически важного уровня в 50 пунктов подтверждает переход от стагнации к фазе уверенной, хотя и умеренной, экспансии.

В историческом контексте значение индекса в ноябре 2025 года находится на уровне, сопоставимом с показателем ноября 2023 года (51,1), что отражает схожую умеренно-положительную динамику. Однако текущий уровень существенно ниже пикового значения ноября 2024 года (53,9), но при этом значительно выше спада, наблюдавшегося в ноябре 2022 года (47,1).

Анализ месячной динамики показывает, что прирост на 0,4 п.п. с октября на ноябрь 2025 года является наиболее слабым за последние четыре года для данного календарного периода. Это свидетельствует об осторожном и умеренном характере улучшения деловых условий в конце 2025 года, контрастирующем с более резкими сдвигами в прошлые периоды.

Общая характеристика текущей траектории позволяет описать ноябрьское значение как устойчиво стабильное. Индекс демонстрирует нахождение в узком диапазоне 50-51 пункта на протяжении большей части 2025 года (за исключением январского пика в 55,3). Таким образом, наблюдаемый минимальный прирост подтверждает тенденцию к стабилизации без резких колебаний. Текущая динамика всё больше напоминает выход на «плато» умеренного роста, в отличие от выраженных циклических подъёмов и спадов, фиксировавшихся в 2022-2024 годах.

Ключевым фундаментом для текущего восстановления, по оценке аналитиков ГлобалМедиа, послужил позитивный сдвиг в компоненте новых заказов, которые после четырёх месяцев стагнации и сокращений вернулись в зону роста. Этот разворот тренда создаёт предпосылки для более устойчивого расширения деловой активности и указывает на качественное улучшение рыночных условий в секторе услуг.

Ключевые изменения ноября:

1. Темпы роста деловой активности ускорились до максимума с мая 2025 года.
2. Объём новых заказов преодолел порог роста, прервав продолжительный период слабости.
3. Накопление невыполненных заказов ускорилось до пиковых значений с июня, сигнализируя о росте операционной загрузки.
4. Рост занятости сохранился, однако динамика создания рабочих мест замедлилась, отражая сдержанность бизнеса в наращивании постоянных издержек.
5. Инфляционное давление смягчилось: замедлились темпы роста как затрат, так и отпускных цен.
6. Деловой оптимизм касательно годовых горизонтов улучшился, хотя и остаётся исторически сдержанным.

Ноябрьские данные рисуют картину структурно более здорового, хотя и осторожного восстановления, впервые за несколько месяцев подкреплённого улучшением спроса, а не только операционными факторами.

Текущий индекс GM PMI

Отчет по индексу деловой активности сектора услуг за ноябрь фиксирует качественное изменение характера восстановления. После периода роста, обусловленного в основном внутренними операционными факторами, экономика услуг впервые за долгое время получает импульс от расширения спроса. Однако этот рост носит противоречивый характер, формируя новую, более сложную конфигурацию рисков.

Ключевое изменение ноября — выход индекса новых заказов в экспансивную зону (значение выше 50 п.п.). Это прерывает полосу стагнации и трансформирует восстановление из «технического» в «спросовое». Сигнал укрепляется фактом притока новых клиентов, что указывает на успешную адаптацию компаний и работу над диверсификацией клиентской базы. Таким образом, текущий подъем впервые за несколько месяцев начинает опираться на фундаментальное улучшение рыночных условий.

Этот новый спрос, однако, создает немедленную операционную напряженность. Объем невыполненных заказов растет самыми быстрыми темпами с июня, сигнализируя о приближении к пределу текущих мощностей. Парадоксальна реакция бизнеса: вместо активного наращивания штата темпы найма замедляются. Такое поведение можно объяснить в рамках теории реальных опционов — компании предпочитают сохранять гибкость и откладывают необратимые инвестиции (наем постоянных сотрудников) до получения более устойчивых подтверждений долгосрочности тренда. Это создает риск снижения производительности и качества услуг в среднесрочной перспективе.

Контрастной чертой ноября стало расхождение между ценовой динамикой и деловыми настроениями. Темпы роста как затрат (зарплаты, услуги поставщиков), так и отпускных цен заметно замедлились, формируя благоприятный макроэкономический фон. Тем не менее, на этом фоне фиксируется заметный рост делового оптимизма относительно годовых горизонтов. Это говорит о том, что уверенность бизнеса подпитывается не краткосрочными улучшениями, а стратегическими планами по развитию продуктовых линеек и выходу на новые рынки.

Ключевые риски и макроэкономический контекст

1. Условность восстановления спроса: минимальный прирост новых заказов остается уязвимым. Его устойчивость будет проверена в ближайшие 1-2 месяца; откат индекса ниже 50 п.п. будет означать исчерпание позитивного импульса и может привести к снижению маржинальности на фоне растущей операционной нагрузки.
2. Операционный дисбаланс: растущий разрыв между спросом и кадровыми мощностями ведет к перегрузу действующих сотрудников, что угрожает снижением производительности и качества услуг, подрывая основу для роста. Для инвесторов это сигнал обращать внимание на компании, инвестирующие в автоматизацию и эффективность процессов.

Ноябрьские данные подтверждают вхождение сектора услуг в фазу качественно иного, спросового роста. Главное достижение месяца — долгожданный разворот тренда новых заказов. Однако восстановление остается тактическим и структурно несбалансированным: бизнес, столкнувшись с ростом нагрузки, сознательно выбирает консервативную кадровую политику, наращивая операционные риски.

Как отмечают в «ГлобалМедиа», основная задача на ближайший квартал — консолидация позитивных сигналов. Для перехода от текущего циклического подъема к устойчивой экспансии необходим не просто рост, а значимое и стабильное укрепление конечного спроса, а также синхронное оживление в других ключевых секторах экономики, прежде всего в обрабатывающей промышленности.

Ближайшие перспективы

В ноябре доля компаний, ожидающих ухудшения экономической ситуации, сократилась до 46%, продолжив тенденцию, наметившуюся месяцем ранее (49% в октябре). Последовательное сокращение указывает на постепенное смягчение рецессивных опасений и рост адаптационного оптимизма.

Долгосрочные ожидания

Доля компаний, ожидающих улучшения экономической конъюнктуры в 2026 году, несколько увеличилась — до 53% с 51% в октябре. Эта позитивная коррекция свидетельствует об осторожном укреплении стратегического оптимизма, однако сохраняющаяся сопоставимость долей оптимистов и скептиков (53% vs 47%) подтверждает, что уверенность остается условной и чувствительной к изменению макроэкономических условий.

ЭКСПЕРТНЫЕ МНЕНИЯ

Количественные показатели индекса GM PMI получают качественное измерение в оценках первых лиц рынка. Для детального анализа отраслевой палитры ноябрьских трендов редакция «ГлобалМедиа» привлекла более 40 ключевых экспертов из 11 секторов экономики. Их развернутые комментарии, раскрывающие логику бизнес-решений за цифрами индекса,  опубликованы в специальной серии материалов. Ниже — ключевые тезисы, отражающие консенсус и основные противоречия внутри каждого направления. Полные версии экспертных мнений, где они детально раскрывают свою позицию, доступны по соответствующим ссылкам в каждом из разделов.

IT, связь и интернет

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Александр Митрик («Байт»), Александр Старостин («Подаркус»), Вера Мостинская («Севен Груп»), Вячеслав Богаткин (AppFox), Дмитрий Мирошников («Симедика»), Илья Шинкарь («СИНТО»), Максим Чугунов («Промобот») и Татьяна Мичурина (FCN, Devtek).

Развитие ИИ, импортозамещение и кибербезопасность остаются ключевыми драйверами. Рынок стал более прагматичным: растет спрос на проекты с быстрой окупаемостью и измеримым эффектом. В конце года активность сместилась в сторону налогового планирования и «контрактного цейтнота» из-за ожидания повышения НДС.

HR

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Екатерина Агаева (GdeRabota.ru), Илья Глазырин («Тренинг-Менеджер Евразия») и Ума Аюбова (WinWork).

Сохраняется острый кадровый дефицит, особенно в рабочих профессиях и логистике, на фоне рекордно низкой безработицы (2.1%). Отмечается снижение медианных зарплат и рост сезонной/временной занятости. Компании проявляют осторожность в планировании из-за неопределенности.

Аудит, финансы и консалтинг

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Александр Зайцев (Atomic Capital), Алексей Благих («Бизнес-ТРИЗ»), Артём Павлов (Lime Credit Group) и Екатерина Кузнецова (ООО «Правовые и бухгалтерские услуги»).

Активность на рынке M&A сдержанна, участники ждут ясности по ключевой ставке и геополитике. Основной запрос бизнеса сместился на консалтинг в области продаж и налоговое планирование. Растет спрос на аудит и подготовку к новым законодательным нормам 2026 года.

Маркетинг, реклама и PR

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Александр Ревский («Аймарс»), Алина Тар (Co-lab No Stress), Дмитрий Якушев (AdVisor Media) и Игорь Малинин (The Business Pill).

Искусственный интеллект превратился из экспериментальной технологии в повседневный рабочий инструмент. Клиенты ужесточают требования к измерению эффективности и возврату на маркетинговые инвестиции, перераспределяя бюджеты в сторону рекламы, ориентированной на прямой результат. Ужесточение рекламного и налогового законодательства повышает операционные риски и ведет к удорожанию услуг.

Медицина и фармацевтика

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Антон Шестаков (ЦППИИСЭ), Лариса Верчинова (энергопрактицентра LARISS) и Яна Флоринская («Витафарма»).

Налицо сезонный пик заболеваемости и рост спроса на препараты для иммунитета. Параллельно растет психоэмоциональная нагрузка и выгорание. Производители сталкиваются с жестким давлением со стороны дистрибьюторов и аптечных сетей, что угрожает выпуском недорогих лекарств.

Недвижимость, дизайн и архитектура

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Антон Баксараев («Вектор Проект»), Андрей Любунь (клуб инвесторов «Деньги»), Константин Злобин («Астерра») и Сергей Минаков («Земля МО»).

Покупательская активность оживилась, особенно на рынке загородной и промышленной недвижимости. Однако в проектировании и новом строительстве наблюдается спад. Девелоперы смещают фокус на качество и комплексность проектов, а клиенты — на рассрочки.

Образование

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Андрей Сизов (онлайн-школа «Фоксфорд») и Михаил Кузьмин (Восточно-Сибирский институт экономики и права).

Рынок онлайн-образования достиг насыщения, что обострило конкуренцию. Основной рост сохраняется в детском сегменте и хоумскулинге. Тренд ведет к необходимости повышения качества контента, интеграции ИИ и сохранения ценовой доступности.

Производственный сектор

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Василий Бочаров («Цинкер»), Игорь Пашанин (ECOOKNA GROUP), Максим Москалев («ЭНЕРГОН»), Павел Марышев («Энергия Плюс») и Федор Шубный («ИНТЕРПРИЦЕП»).

Преобладает осторожный спрос и прагматичный подход клиентов, считающих экономику владения. Акцент сместился на утилитарные, модульные решения с гарантированной окупаемостью. Ожидается декабрьский всплеск закупок перед повышением НДС.

Ритейл

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Анна Маврина (Avdeev Crystal), Данила Бокарев (предприниматель), Ирина Поддубная (EW Club), Наталья Агличева (дизайнер украшений), Святослав Можей («Амалит»).

Новогодние распродажи стартовали рано, создав рекордное ценовое давление на маркетплейсах. Эксперты отмечают контрастную предпраздничную динамику: в сегменте локального премиум-бизнеса наблюдается пик деловой активности с ростом корпоративных и частных заказов, тогда как экспортеры и массовый сегмент сувениров сталкиваются со стагнацией или спадом из-за внешних ограничений и снижения доходов населения. 

Транспорт

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперт Иван Марьянов (ООО «Центр технического оборудования»).

Новогодние распродажи стартовали рано, создав рекордное ценовое давление на маркетплейсах. Покупательское поведение стало более рациональным. Растет роль D2C-каналов и контроля над логистикой. В декабре ключевым станет не объем трафика, а удержание клиентов и качество сервиса.

Товары для животных и ветеринария

Читать полный обзор экспертов отрасли →

Эксперты: Марина Коновалова («Мосветгрупп») и Оксана Кугукова (Probalance).

Растет спрос на услуги по санитарному сопровождению из-за ужесточения нормативов. На рынке кормов усилилось влияние маркетплейсов, что требует постоянной донастройки стратегий продаж. Предновогодний ажиотаж стимулирует закупки впрок.

Сквозными вызовами для всех отраслей остаются адаптация к налоговым изменениям (повышение НДС, новые сборы) и высокая экономическая неопределенность, формирующая сдержанный, но прагматичный оптимизм в прогнозах на декабрь.

Подводим итоги

«Ноябрьский индекс GM PMI (50,8 п.п.) ускорил рост, впервые за долгое время получив подкрепление от расширения спроса. Преодоление психологической отметки в 50 пунктов отражает начало структурно более здорового восстановления, основанного на возвращении новых заказов и смягчении инфляционного давления. Однако осторожность бизнеса в найме и растущая операционная напряженность смещают ключевые риски из плоскости стагфляции в область сдерживания потенциального роста», — подводит итоги директор по работе с корпоративными клиентами Потапова Алёна.

____________________________________________________

О проекте «Индекс деловой активности в сфере услуг ГлобалМедиа PMI»