13 февраля состоится очередное заседание Центрального Банка, на котором с высокой долей вероятности ключевая ставка останется на уровне 16% годовых. По словам экспертов, совет директоров регулятора возьмет паузу в ослаблении денежно-кредитной политики из-за резкого роста потребительских цен и инфляционных ожиданий населения и бизнеса в январе.

Многие аналитики считают, что пока у Центрального Банка сохраняется фундамент для снижения ключевой ставки, вот только в последние несколько месяцев главы ведомства проявляют максимальную осторожность в принимаемых решениях, поэтому наиболее вероятным исходом становится сохранение «ключа».

Ольга Беленькая, глава отдела макроэкономического анализа компании «Финам», прокомментировала данную ситуацию следующим образом: «Рыночные игроки находятся в ожидании паузы. Еще в декабре прошлого года Эльвира Набиуллина во время выступления заявила о том, что в течение ближайших нескольких месяцев Центральный Банк намерен акцентировать внимание на то, как цены и инфляционное ожидание отреагирует на увеличение НДС и тарифов. Помимо этого, в России одновременно действуют проинфляционные и дезинфляционные риски. Вот только пока что никто не может сказать, какие из них окажутся значительнее».

По ее мнению, январское усиление инфляционного давления напрямую связано с воздействием нескольких разовых факторов со стороны предложения. Однако спрос населения постепенно замедляется, из-за чего возможность повышать стоимость товаров и услуг сильно ограничивается. Замедление темпов роста потребительских цен возможно в том случае, если кредитование будет увеличиваться спокойнее, а бюджетная политика страны станет сдержаннее. В прошлом году спрос на займы снизился, благодаря чему инфляция несколько уменьшилась. Единственным исключением оказалась ипотека, однако и она максимально приблизилась к прогнозам регулятора.

По подсчетам других специалистов, дальнейшие темпы усиления инфляции зависят от трех основных факторов. Первый заключается в том, станет ли бизнес перекладывать увеличение НДС в итоговую стоимость товаров и услуг. Второй связан с ожиданиями и поведением, ведь если предприниматели продолжат повышать цены «с запасом», то в какой-то момент люди просто перестанут воспринимать это как норму, а третьим фактором они называют курс валют.

«Проинфляционный эффект от разовых факторов оказался несколько выше, чем прогнозировали в Центральном Банке. Однако в ближайшие месяцы ожидается постепенно замедление роста потребительских цен за счет подорожания рубля к доллару и жесткой денежно-кредитной политики», - уверен Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка.

Ситуация может ухудшиться в том случае, если в феврале возникнут дополнительные геополитические риски. Из-за этого усилится неопределенность как в России, так и на мировом рынке. Все это может привести к значительному оттоку капитала из страны и ослаблению отечественной национальной валюты, что окажет поддержку инфляции. Если это произойдет, то в таком случае руководству Центрального Банка не останется ничего, кроме как в очередной раз отложить снижение ключевой ставки.